Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

Opravdu ČNB překvapila?

27. 09. 2013 22:39:02
Chceme-li, aby ekonomické zásahy byly účinné, pak musí být překvapivé. Ať již pozitivně, nebo negativně. To se ve značné míře povedlo v 38. týdnu tohoto roku americkému Fedu, který napřed předhazoval jednu zaručenou informaci za druhou o tom, jak začne utlumovat jejich slavné QE, podmiňoval to více daty a čísly, které byly nakonec vesměs splněny, ale k žádnému utahování nakonec nedošlo. Povedlo se, překvapení je na světě. A co ČNB?

Naši centrální bankéři již několik týdnů straší trhy spuštěním devizových intervencí. Podle všeho k nim mělo dojít již 26. září. Trhy to braly již jako hotovou věc, ale ČNB k žádným zásahům nakonec nesáhla. Ač tři byli opět pro, zbytek je silně nerozhodný. Pravda je taková, že poslední devizové intervence v ČR, které proběhly v roce 2002, prakticky postrádaly smysl a jejich efektivita byla nejednou zpochybněna, a to i přímo z centrální banky. Nerozhodnutí, nebo chcete-li "mediánoví" bankéři tak budou potřebovat mnohem větší protiinflační rizika a mnohem silnější korunu. Podle některých odhadů by je mohly přesvědčit hodnoty kolem 25,30. K tomu klidně může dojít, protože trhy jsou neustálými hrozbami intervencemi již docela otrkaní a bude se jistě objevovat více a více investorů, kteří budou trpělivost ČNB zkoušet. Jenže chtějí Singer a spol opravdu dostát svým slovům?

ČNBNazvěme tohle strašení spíše určitým slovním intervenčním cirkusem. Logika totiž v současné ekonomické situaci velí "hrozme, ale od úkonu se držme dál". Náklady vynaložené na intervence by nemusely být ani zdaleka pokryty jejich přínosem, stejně tak je nejistý dopad na inflační cíl ČNB a na výkon české ekonomiky. A to nejsou jediné důvody proti. Tím asi největším je velký nehezký strašák v podobě oddálení oživení domácí ekonomiky. Jak by něco takového mohly intervence způsobit? Tím, že by poklesly reálné příjmy domácností kvůli zvýšené inflaci, ke které by s nějvyšší pravděpodobností došlo vlivem slabší koruny. S inflací by celkově mohl nastat určitý problém, protože devizové intervence by mohly značně narušit transparentnost mechanismu jejího cílování.

Samozřejmě tu také existují určitá "ano" pro spuštění intervencí. ČNB nechce na technické nule dále uvolňovat měnovou politiku nepříliš bezpečnými alternativními nástroji, jako jsou například záporné úrokové sazby nebo skupování vládních dluhopisů. Fundamenty navíc spuštění intervencí plně ospravedlňovaly (silnější koruna, negativní makroekonomická data vyjma HDP).

Jenže slovní intervenční cirkus v podobě neustálých hrozeb devizových intervencí je opravdu spíše samotnou intervencí, než předpovědí budoucího fiskálního uvolňování. Od slov k činům je nyní velmi daleko a muselo by být splněno (pro českou ekonomiku) mnoho negativ, aby k nim centrální bankéři přistoupili. Devizové intervence nepokládám za nemožné, ale při nejmenším za nepravděpodobné. A vzhledem k tomu, že slovní strašák přestává fungovat, musí si ČNB najít nový, který udrží korunu na uzdě.

Autor: Petr Čakovský | pátek 27.9.2013 22:39 | karma článku: 5.62 | přečteno: 378x

Další články blogera

Petr Čakovský

Ten hrdý nepochopený národ

Řekové, statečný to národ, od kterého nikdo nic dobrého neočekával, dokázali pod zkušeným německým dohledem věci, o kterých se jim ani nesnilo. A všechny překvapili svou disciplínou, férovostí a jasnou vizí, jak dosáhnout Olympu.

7.7.2015 v 23:04 | Karma článku: 22.89 | Přečteno: 1439 | Diskuse

Další články z rubriky Ekonomika

Zdeněk Trinkewitz

Naše vládnoucí banda vede Česko do pekla řeckého bankrotu

Vládnoucí Sobotkova koalice „Bratrstva kočičí pracky“ v posledních křečích předvolebního boje jde řeckou cestou a rozhazuje peníze z prošustrované státní kasy.

23.9.2017 v 13:47 | Karma článku: 8.90 | Přečteno: 117 | Diskuse

Jan Lunga

Mzdy v EU – jak je možné manipulovat s lidských myšlením v otázkách mezd

Je až k pláči, jak jsou lidé dopleteni v tom, jak se jim žije a jak se žije jinde a to na základě ukazatele průměrných příjmů.

22.9.2017 v 22:54 | Karma článku: 23.58 | Přečteno: 1854 | Diskuse

Jan Ferenc

Mzda a výdělek řidičů

Mzdy řidičů mezinárodní kamionové dopravy jsou oblíbeným debatním tématem. Trvá to něco přes dva roky, od doby, kdy některé západoevropské země s Francií v čele začaly kušnit, že čeští řidiči vydělávají málo.

22.9.2017 v 21:03 | Karma článku: 18.43 | Přečteno: 568 | Diskuse

Markéta Šichtařová

Zelení: Prý přijdou apokalyptické davy nezaměstnaných

Taky patříte k těm, kdo na poslední chvíli žhaví mozkové závity a ne a ne se rozhodnout, které straně to tam zhruba za měsíc hodit? Možná jste se tak jako řada jiných rozhodli, že s velkými stranami už nechce mít nic společného.

22.9.2017 v 8:00 | Karma článku: 43.98 | Přečteno: 6624 | Diskuse

Eva Kislingerová

Z pohledu ekonoma postrádá fotbal logiku!

Jsem si jista, že v životě existují důležitější věci, než je fotbal. Přesto není sporu o tom, že minulý týden byl pro mnoho Pražanů ve znamení derby, ve kterém nakonec Slavia porazila Spartu 2:0.

21.9.2017 v 22:16 | Karma článku: 13.27 | Přečteno: 394 | Diskuse
Počet článků 6 Celková karma 0.00 Průměrná čtenost 626


Najdete na iDNES.cz

mobilní verze
© 1999–2017 MAFRA, a. s., a dodavatelé Profimedia, Reuters, ČTK, AP. Jakékoliv užití obsahu včetně převzetí, šíření či dalšího zpřístupňování článků a fotografií je bez souhlasu MAFRA, a. s., zakázáno. Provozovatelem serveru iDNES.cz je MAFRA, a. s., se sídlem
Karla Engliše 519/11, 150 00 Praha 5, IČ: 45313351, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1328. Vydavatelství MAFRA, a. s., je členem koncernu AGROFERT.